6.65亿跨界收购即墨黄酒！啤酒巨头青岛啤酒能否打破12年四季度亏损困局？

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引言：

“ 啤酒巨头青岛啤酒豪掷6.65亿跨界收购即墨黄酒，是打破连续12年四季度亏损困局的妙招，还是深陷风险的豪赌？”

本文为财鲸眼原创

作者：小鲸

编辑：小凡

公众号：caijingyan

国内啤酒市场陷入消费复苏乏力、总量横盘的困境，行业龙头青岛啤酒毅然选择跨界，豪掷6.65亿元收购即墨黄酒。这场看似大胆的“跨界联姻”，究竟是破局的关键一步，还是一场充满风险的豪赌？

图片来源：青岛啤酒公告

溢价收购背后的“算盘”

山东人耳熟能详的“即墨老酒”，历史底蕴深厚，1949年始建，2006年荣获“中华老字号”称号。2024年，即墨黄酒主营业务收入达1.66亿元，同比增长13.5%；净利润3047万元，同比增长38.0%。然而，青岛啤酒为其开出的6.65亿元收购价，较标的账面净资产溢价达227.59%。虽从市盈率来看，21.82低于黄酒行业上市公司水平，但即墨黄酒高达77.64%的资产负债率，远超古越龙山、会稽山、金枫酒业，且此次收购未设置业绩补偿和对赌条款，无疑为这笔交易增添了风险。

图片来源：即墨老酒官网

填补淡季缺口的“野心”

青岛啤酒自2013年以来，连续12年在第四季度亏损，2022-2024年四季度分别亏损5.56亿元、6.40亿元、6.45亿元。而黄酒四季度恰是消费旺季，如古越龙山去年四季度净利润占全年的34.49%。青岛啤酒试图通过收购即墨黄酒，利用两者在销售淡旺季上的互补，丰富产品线，拓宽市场渠道，填补四季度的业绩缺口。但即墨黄酒的体量与青岛啤酒相差甚远，其全年净利润3047万元，难以仅凭一己之力扭转青岛啤酒四季度的亏损局面，未来还需看双方整合的成效。

图片来源：东方财富公开数据

黄酒市场的“机遇与挑战”

从行业整体来看，黄酒市场面临诸多困境。2023年黄酒行业规模约210亿元，仅占酒类市场总量的2%，与白酒产业差距巨大。2019-2023年，黄酒规上企业数量从110家缩减至81家，销售收入从173亿元腰斩至85亿元。即墨黄酒虽有一定增长潜力，但其作为山东区域性品牌，在全国扩张面临挑战，消费人群集中在江浙沪，且多为40+男性，在北方市场认知度低。中国食品产业分析师朱丹蓬直言，黄酒外拓效果不佳，青岛啤酒若想打破地域限制，需直面消费习惯差异。

多元化布局的“前路漫漫”

事实上，青岛啤酒早已踏上多元化之路。此前，青岛啤酒控股股东与青岛饮料集团实施战略性重组整合，后者拥有崂山矿泉水、青岛葡萄酒等百年品牌；2020 年还收购雀巢在中国大陆水业务。此次收购即墨黄酒，是其多元化布局的又一尝试。若成功，青岛啤酒或将开创 “啤酒 + 黄酒” 双轮驱动模式；若失败，则可能陷入 “多元化陷阱”，影响啤酒主业竞争力。

这场6.65亿元的跨界收购，是青岛啤酒在行业困境中的奋力突围。未来，“啤酒巨头”与“黄酒老字号”的融合能否如预期般打破困局，开创酒业新局？让我们一同拭目以待。

（注意：文中观点注意来源公司公告，部分观点来源于界面新闻等权威媒体。文中观点不构成投资建议。）

尾声：

“ 青岛啤酒收购即墨黄酒的这场“跨界之战”已然打响，未来结果充满未知。你对这场收购怎么看？欢迎在评论区留言讨论。”

# 即墨老酒#

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